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共にめざそう！FP２級
〜金融資産運用〜
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2005/06/30号 No.0109
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本┃名┃登┃録┃の┃無┃料┃コ┃ミ┃ュ┃ニ┃テ┃ィ┃サ┃ー┃ビ┃ス┃
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Ｊ┃Ｏ┃Ｃ┃Ｏ┃Ｓ┃Ｏ┃（┃ジ┃ョ┃ー┃コ┃ソ┃）┃
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=== 目次 ===============================================
・本日のお題：”他社株転換社債”
・ホームページ”０歳からのマネープラン”の更新情報
・編集後記
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=== 本日のお題：他社株転換社債 =========================
【今日の問題】
Ａ氏は次の条件のＥＢ債（他社株転換社債）の購入を検討し
ている。このＥＢ債に関する文章のア〜ウに入る語句および数
字の組み合わせとして、次の記述のうち、正しいものはどれか。
＜条件＞
・発 行 体：海外の金融機関
・単 価：額面１００円当たり１００円
・期 間：６ヶ月
・クーポン：８．００％
・対象銘柄：Ｘ社株式（上場株式）
・行使価格：１万５，０００円（あらかじめ発行時に決めら
れている）
・額 面：１５０万円（行使価格×単元株式数）
・償 還 額：（額面当たりの償還額は以下のどちらかになる）
・参照日の対象銘柄の終値が行使価格以上の場合：
額面金額で償還
・参照日の対象銘柄の終値が行使価格未満の場合：
Ｘ社の株券で償還
償還株式数は対象銘柄の単元株式数（１００株）
・参 照 日：償還日前の２週間前後（あらかじめ発行時に決
められている）
Ａ氏が、このＥＢ債を額面１５０万円分購入したとすると、
Ａ氏が受け取る税引後の受取利息は（ア）円となる。なお、参
照日のＸ社の株価（終値）が１万６，０００円であった場合に、
Ａ氏の購入したＥＢ債は（イ）で償還されることになる。結局、
Ａ氏からみた場合、Ｘ社株を対象として（ウ）・オプションを
売却することで高い利息（クーポン）が得られるのと同じ効果
がある。
１）ア ９万６，０００ イ Ｘ社株券 ウ プット
２）ア ４万８，０００ イ 額面金額 ウ プット
３）ア ４万８，０００ イ Ｘ社株券 ウ コール
４）ア ９万６，０００ イ 額面金額 ウ コール
以上
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【解答】２）
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【解説】
ア）受取利息（税引後）は次のとおり
１５０万円×８％×６ヶ月／１２ヶ月×（１?０．２）
＝４万８，０００円
イ）「参照日のＸ社株価（１万６，０００円）
＞＝行使価格（１万５，０００円）」であるため、額面金
額（１５０万円）で償還される。
ウ）本問のケースでは、Ｘ社株が参照日に行使価格を上回って
いれば、どれだけ株価が上昇していても、額面金額と利息
しか得られない。一方、株価が下降すれば株券で償還され
るため償還損が生じる。Ａ氏の投資リスクは、下図のとお
り、プット・オプションを売却しているのと類似している。
したがって、利率はプット・オプションのプレミアム分が
上乗せられ高い利息（クーポン）となっていると考えられ
る。
なお、ＥＢ債は、個別株式のオプション取引を利用する債
券（仕組債）であるため、さまざまな種類があるが、本問
のプレーンタイプが代表的である。
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【次回の予告】
”債権の利回り（１）”について
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=== ホームページ”０歳からのマネープラン”更新情報 =====
★２９日：トピックスを更新しました。今回はジャパンネット
銀行のキャンペーンについて掲載しています。ネット銀行は都
銀や地銀などに比べて定期預金などの利率が総じて良くなって
います。おまけにキャンペーンで懸賞金があたるかも・・・。
興味のある方、是非、ご覧になってください。
アクセスは、下記トップページの「トピックス」より
★２７日：このメルマガの読者から私のホームページに記事を
掲載するように”ＦＰまきこさん”のホームページがバージョ
ンアップしました。各設問ごとにページを分割したのをはじめ、
各設問の回答に、ポイントとして関連した情報が掲載されてい
るホームページなどを紹介しています。
アクセスは、以下のＵＲＬより
http://planfrom0.fc2web.com/qualification/index.html
★２６日：ＰＲ・リンク集の「マネープラン・金融」のコーナー
に”保険リンク集”、”ネット証券リンク集”を開設しました。
保険のサイトでは、インターネットでの見積依頼や、申し込み
（割引などもあり）などができるのは当然のこと、ネット証券
では口座開設もインターネット上で行えます。各証券会社によ
り様々なサービスを提供しておりますので、よく吟味して講座
を開設してみてはいかがでしょうか。口座開設だけなら無料で
行えるので、とりあえず口座開設し、その後、各証券会社のサ
ービスを利用して最も使いやすいところを利用していくという
のも手ですけど。
アクセスは、以下のＵＲＬ（マネープラン・金融）より
http://planfrom0.fc2web.com/recommend/finance.html
★その他、いろいろな情報を掲載しています。詳しくは下記ト
ップページよりアクセスしてください。
http://planfrom0.fc2web.com/
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=== 編集後記 ===========================================
急ですが、来週末に自転車で千葉県まで行くことになりまし
た。正確に何キロあるのか把握していませんが、３５０キロ以
上はあるんでしょうか。おまけに箱根の山越えがあるし・・・
無事にたどり着けることを祈るばかりです。詳細はまた後日。
★ご意見・ご要望・ご質問などどんな些細なことでも結構です
のでメール下さい！可能な限りお返事致します。
取り上げて欲しい問題などもお待ちしております。
ご連絡は < ysm_isp@infoseek.jp >
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